如何運用投資為自己創造價值

「投資」這個詞，在你我的生活圈，隨著年齡增長，已成為耳熟能詳的話題；在這個疫情後時代更常被提及，出社會的時間一久時常聽到原來某君也在投資耶? 甚至連從小吃到大的麵店老闆，原來也有在投資南非幣，那究竟投資是什麼? 

現實來自於你觀察事情的角度。

從經濟學的角度而言，投資是指「購買特定的商品，但不會當下消費，而是用於創造未來的財富。」從金融財金學的角度來說，投資則是：「購買特定的金融資產，認為該資產會在未來中產生收入或增值，並且能夠以更高的價格賣出。」根據華倫·巴菲特(Warren Edward Buffett)的導師班傑明．葛拉漢(enjamin Graham)於智慧型股票投資人一書中提到，投資的定義由三項因素所組合：「經過透徹的分析，在確保本金的安全下，獲取適當的報酬。」

綜上所述，不論從什麼角度切入，如果什麼都不懂，投資就只有任人宰割的份。投資要取得成功，是根據手上的資料，判斷各種可能性和隨之而來的損益，也因此真正的投資勝盃是不存在的，但可以確定的是投資不能沒有紀律；如果你在小事上缺乏紀律，在大事上也會；因此核心的觀點是＂真正能賺錢的人，在於了解的東西是正確的，而非了解的有多少，如果了解的東西是正確的，你不一定能賺到大錢，但一定不會虧錢。＂

開始行動比做出完美的決策更重要。

對於授予我自己所會的事物，我相信若能使他人理解事物的本質，距離追求共好的結果會更加清晰，若你幫助的人夠多，讓他們得到想要的東西，你可以得到你想要的東西；從而創造正向循環。因此，我想一篇文章給對投資入門甚至還在觀望的朋友，雖然還不至十分全面，但盡量做到淺顯易懂、又不失邏輯。

先說結論:

1. 配置修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)。
2. 風險要分散，資源要集中。
3. 持續與重複不同，持續才有力量，享受人生，持續精進自我。

修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)是什麼?

1. 中庸，是這個投資組合的詮釋，人類在資源交換的過程中產生了經濟，會計是對經濟資訊的認定、衡量與溝通的程序，以協助資訊使用者最審慎的判斷與決策；投資組合亦是根據會計的產物也就是財務報表，所進行的經濟資源配置。
   
   
2. 永久投資組合(Permanent Portfolio)是哈利．布朗(Harry Browne)2001年於Fail-Safe Investing: Lifelong Financial Security in 30 Minutes一書中所提出的策略，配置主要為股票、債券、黃金、現金(或國庫券)，以25%方式等量分配；主要目標是控制風險，因此該投資配置下的投資報酬並不高，若遇景氣不好，或是遇到劇烈通膨時，能減少投資人的損失，穩定性較佳，然而該配置距今約20年，時空環境不同未必適合亞洲(臺灣)，因此筆者回測相關數據後，於操作的配置上提出修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)。
   
   
3. 修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)是如何配置的?
   與傳統永久投資組合的差別最大在於風險分散的程度不同，經回測近20年相關數據後，修正式永久組合風險波動及報酬雖皆高於傳統永久投資組合，但整體效率較佳，主要配置如下：
   (1).不動產投資信託REITs(Real Estate Investment Trust)，25%
   (2).股票指數型基金ETF(Exchange Traded Fund)，25%
   (3).公債T-Bond(Treasury Bond)，25%
   (4).現金(Cash)，25%
   
   

修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)的回測結果如何?

資產配置的在業界標準來說，一般是指配置60%股票以及40%債券的組合投資，因此傳統永久投資組合也是在標準組合配比下進行修正，我們先回測若用25%的S&P500指數(Standard & Poor’s 500, S&P 500 index)，25%的美國十年期國債債券(U.S. 10 Year Treasury Note bond) ，25%的黃金指數基金(Gold exchange-traded product)和25%的短期貨幣市場基金(Money Market Fund)來回測傳統永久組合的配置歷史報酬率，計算2000年到2020年這20年的歷史報酬率，得出的結果如下：

• 年化報酬率：6.59%；
• 最大回撤率：21.47%；
• 夏普率：0.33。

若和美國標普500指數比較，這一組指標分別是：

• 年化回報率：11.52%；
• 最大回撤率：47.21%；
• 夏普率：0.47。

註：夏普率(Sharpe ratio)為投資者額外承受的每一單位風險所獲得的額外收益，從風險的角度來說，也可解釋為每承擔一個單位的風險後能帶來的超額回報有多少，因此數字越高越好。

註：最大回撤率是指歷史期間內，投資的價格凈值從最高點回落至最低點的幅度，即是指從你投資曾到過的最高點開始，你的組合最多一共跌了多少多少百分比，因此數字越高代表投資的波動越大。

若和修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)比較，這一組指標分別是：

• 年化報酬率：8.43%；
• 最大回撤率：19.17%；
• 夏普比率：0.39。
  
  

從回測結果來看，可以歸納出四點：

第一、傳統永久組合的年化報酬率(6.59%)輸給整個美國股市的年化報酬率(11.52%)4.93%；而修正式永久組合的年化報酬率(8.43%)則是輸給美國股市的3.09%，修正式的永久投資組合能縮小與整體股市報酬率的差異。

第二、為使投資風險平穩化，因而導致長期年化報酬率的落後，但若僅係將資源投入股市，可能面臨自己的資產跌掉一半的可能性(最大回撤>50%)；不論是傳統永久組合或是修正式永久組合，由於現金和現金的保護，最大回撤只有20%左右，屬於大部分人還可以接受的區間。

第三、不管是永久投資組合還是修正式永久投資組合，都明顯提高了投資的夏普率。也就是說，有投資組合會提高我們投資的效率。

第四、修正式永久投資組合，年化報酬率報酬率較皆近大盤績效，最大回撤率僅有大盤的一半，不論是退休族或上班族，皆適合配置。

如果可以從資產負債表研判未來，那麼數學家和會計師會是全世界最富有的人。─彼得‧林區。

事實上單從財務報表去進行投資行為，就好比看著後照鏡去開車一樣危險，這句話後來有人解讀成財務報表無法作為投資判斷使用，但你開車的時候會不會看後照鏡呢?我認為讀史，是為了採取行動，雖然歷史不會重演，但總有相同的地方。修正式永久投資組合在綜整投資報酬及風險波動等因素後，能夠使有限的資源，配置後得到最大化的效果。

快速小結重點：

1. 好的資產配置有助於提升長期報酬，關鍵是你必須了解手上的可配置資源及可承受的風險。
2. 報酬與風險呈正比正相關，當你開始思考資產如何進行配置，重點不是報酬越高越好，同樣也要思考伴隨而來的風險。
3. 欲詳知修正式永久投資組合(Modified Permanent Portfolio)2021年Q1全球市場最效率配置，可來信筆者信箱(staton.yichen@gmail.com)或於本文章留言，我會把2021年Q1實測最效率配置標的分享給您。

人生就是每個今天的累積，除了當下的連續再無其他。

投資的路上，不知道從哪開始進行是很合理的； 每個人剛開始學投資時都會有這種茫然的感覺，當你學會控制風險、學會資源配置，已經先立於不敗之地。有人說風險是虧損的機率，也有人說風險是虧損的大小，筆者認為投資風險是波動的程度，在投資時風險是可以透過一些方式(例如分散投資)降低的， 當你了解風險的來源，就能對投資做出相對有意義的判斷，為了具備這樣的判斷能力，投資的路上必須透過用閱讀耕耘心靈，吸收他們的人生經驗，內化成自己的生命體驗；生命有限，你無法實際經歷所有的錯誤，同時我們可以藉由閱讀反省自我，從別人的錯誤中學習，與過去的偉人一起展開不一樣的人生！